Inwestorzy wycofują się z zapasów półprzewodników, przewidując spowolnienie w branży, spowodowane spowolnieniem popytu konsumpcyjnego i gromadzeniem się zapasów u niektórych największych światowych producentów układów scalonych.

Sektor eksplodował w zeszłym roku, gdy ludzie rzucili się do kupowania smartfonów, samochodów i konsol do gier podczas pandemii. Zakłócenia łańcucha dostaw i opóźnienia w dostawach również przyczyniły się do globalnego niedoboru chipów. W tym czasie wielu analityków i producentów półprzewodników przewidywało, że popyt na chipy przez długi czas przewyższy podaż, a fabryki chipów zwiększyły produkcję.

Obecnie sprzedaż smartfonów i komputerów osobistych spada, ponieważ rosnące ceny żywności i energii szkodzą wydatkom konsumentów w tym roku w Stanach Zjednoczonych i innych krajach. Jednocześnie kwarantanna w Chinach spowodowana przez Covid również wywiera presję na popyt konsumentów na drogie towary. Jednocześnie gwałtownie rosnące stopy procentowe zagrażają wzrostowi gospodarczemu w USA i na całym świecie, zmuszając firmy do ostrożności w wydatkach.

W ostatnich miesiącach chipy pamięci stosowane w wielu urządzeniach elektronicznych potanieją. Podczas gdy półprzewodniki stosowane w samochodach i centrach danych wciąż cieszą się dużym zainteresowaniem, niektóre firmy szykują się na spowolnienie w innych obszarach.

Liderzy tracą na wartości
Akcje największego na świecie producenta chipów kontraktowych Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. w ciągu ostatnich sześciu miesięcy spadły o 22% po osiągnięciu rekordowego poziomu w styczniu. W zeszłym tygodniu firma podniosła prognozy dotyczące zysków za cały rok i odnotowała utrzymujący się silny popyt na chipy stosowane w produktach takich jak komputery o wysokiej wydajności.

Jednak dyrektor naczelny TSMC przyznał, że branża jako całość przechodzi „korektę zapasów”, która spowodowała, że ​​klienci ograniczyli zamówienia od niektórych konkurentów.

Po dwóch latach zwiększonego popytu podczas pandemii „spodziewamy się, że zrównoważenie nadwyżki zapasów w łańcuchu dostaw półprzewodników i zapewnienie zdrowszego poziomu zapasów zajmie kilka kwartałów” – powiedział dyrektor generalny C.C. Wei podczas telekonferencji w zeszłym tygodniu.

Według FactSet, akcje TSMC są obecnie notowane na 13,4x oczekiwanych zysków w ciągu następnych 12 miesięcy, w porównaniu ze wskaźnikiem ceny do zysków ponad 23x na początku stycznia.

Akcje południowokoreańskiej firmy Samsung Electronics Co., największego na świecie producenta układów pamięci, a także SK Hynix Inc. również spadł, chociaż niedawny wzrost światowych akcji spółek technologicznych pomógł sektorowi odrobić pewne straty. Amerykański gigant półprzewodnikowy Intel Corp. straciła 22% w ciągu sześciu miesięcy, podczas gdy Micron Technology Inc., która w zeszłym miesiącu opublikowała słabe prognozy przychodów, spadła o 23%.

Półprzewodniki są integralnym składnikiem szerokiej gamy produktów, od sprzętu AGD po sprzęt medyczny i samochody. Ponadto wykonanie chipa — z tranzystorami, które są znacznie cieńsze niż ludzki włos — jest złożonym procesem, a czas między złożeniem zamówienia a wysyłką chipa trwa zwykle kilka miesięcy. Dłuższe czasy realizacji mogą prowadzić do dużego nagromadzenia zamówień. Budowa fabryk półprzewodników również zajmuje kilka lat.

Boomy i popiersia
Branża chipów od dawna przechodzi cykl boomów i spadków, które znają inwestorzy. Gdy ceny rosną z powodu dużego popytu, producenci zwiększają możliwości, aby wykorzystać wysokie ceny i zwiększyć produkcję chipów. W rezultacie prowadzi to do nadpodaży. Ceny spadają wraz z poziomem dochodów i produkcji. Cykl się powtarza.

Niektóre firmy poinformowały ostatnio o wzroście zapasów półprzewodników. Według Felixa Lee, analityka giełdowego Morningstar Inc., w niektórych przypadkach żetony są przechowywane przez trzy do czterech miesięcy, czyli dłużej niż zwykle.

„Z pewnością nadmierne zapasy wzbudzą obawy o niższy popyt w przyszłości, ponieważ klienci mogą być zmuszeni do zmniejszenia niektórych zamówień” – powiedział.

Jest to konieczne do dostosowania poziomu zapasów. Spodziewa się, że nadwyżki żetonów utrzymają się do końca roku, zanim sytuacja wróci do normy.

Elizabeth Quick, dyrektor ds. akcji azjatyckich w brytyjskim funduszu Abrdn, powiedziała, że ​​podwyżka stóp procentowych zmusiła również inwestorów do wycofania pieniędzy z akcji wzrostowych, które obejmują akcje producentów chipów. Podczas gdy niektóre akcje półprzewodników odbiły się ostatnio od minimów, powiedziała, że ​​nadal istnieją oznaki spadku popytu, a zyski prawdopodobnie zostaną zrewidowane w dół.

„Może minąć trochę czasu, zanim wszystko zaczną się zmieniać” – dodał Quick.

Uważa, że ​​na ożywienie popytu konsumenckiego może wpłynąć to, jak dobrze Chiny radzą sobie z epidemiami Covid w nadchodzących miesiącach. Według oficjalnych danych, dostawy telefonów komórkowych w Chinach wzrosły o 9,2% rok do roku w czerwcu po tym, jak zaczęto znosić blokady i ograniczenia. W pierwszym półroczu zmniejszyły się o 22% w porównaniu do analogicznego okresu w 2021 roku.

William Yuen, dyrektor ds. inwestycji w Invesco w Hongkongu, zauważył, że presja inflacyjna nasiliła się po tym, jak konflikt militarny między Rosją a Ukrainą spowodował gwałtowny wzrost cen energii, produktów rolnych i surowców.

Powiedział, że wiele akcji półprzewodników nadal jest atrakcyjnych dla inwestorów długoterminowych, ponieważ popyt na chipy ze strony konsumentów i przedsiębiorstw będzie nadal rósł w dłuższej perspektywie.

„Większość sektorów i branż, które podlegają cyklom krótkoterminowym, nie przechodzi obecnie najlepszego okresu, ale potem znów nadejdą dobre czasy” – dodał Yuen.